事件：下午有传闻ST（意法半导体）的芯片供应受到海外政策影响，停止供应中际旭创核心子公司，公司第一时间做出澄清：

1、目前没有收到意法半导体的停供通知。

2、公司从意法半导体采购的主要是存储芯片，目前用量很少，用在AOC上。

3、400G、800G等单模和多模主流产品上都不采用意法半导体这款芯片。

4、这种存储芯片有很多国内供应商，而且占主要份额，海外供应商的影响很小。

5、未来会持续跟踪这个传言的真实性。

6、目前为止，所有原材料的供应都是正常的。

中际旭创电话会议要点：

1、传闻回应：公司没有收到供应商的相关通知，在ST主要采购成熟芯片用在AOC中，交换机侧高速400G、800G没有使用。而且国内有成熟供应商，主要份额也在国内。

2、下半年传统以太网800G的需求会逐步起量，800G产品更大的规模会在2025年，同时2025年会有两个头部客户开始采购1.6T。

3、光芯片：通常情况下光芯片定价与光模块类似，一年的价格相对稳定。但VCSEL目前正在导入两家新供应商，随着供需状态缓解后价格有望下降，从而也有望带动毛利率提升。

4、降价：1月份开始降价，大部分客户降价1次，少数客户降价2次，目前降价幅度已与客户协商好。

5、如果B100芯片进度超预期，在1.6T产业尚未特别成熟情况下，根据历史经验也可以先用2个800G来替代。

Q&A：

【光模块交流观点更新】

专家1谨慎预期：

1、光模块行业去年超预期，云计算厂商资本开支处于周期底部。

2、价格趋势：800G升级提前进行，产能最初紧缺，价格较高。800G价格预期下降，单模可能降至500美金，多模可能降至400美金以下。光模块历史规律15%年下调，去年价格好，不是普遍现象，实际上今年降价幅度会更高，20%?假如产业扩产很多，有可能年降两次。

3、需求和行业产能：800G产能快速开放，可能超过需求量，预计产能1000万到2000万只，需求可能在800万到1000万只。

4、XC在光模块行业占领先地位，有自己的定价策略。

5、市场预期：今年800G为主，产能和价格要比预期差。1.6T部署情况被市场关注，可能今年第三季度开始，乐观预计部署一两百万只。不顺利的情况下，1.6T要到明年部署，卡在交换机和物料。

6、硅光方面，XC流片成功，但市场落地情况尚不明确。

7.、XC的估值：目前有些高估，市净率达到9倍。光模块行业的稳定估值可能在25~30倍PE。

8、业绩：乐观可能达到40亿利润，但因为行业扩产和价格下调，存在逐季下滑的风险。英伟达也找了XYS。今年的降价幅度可能较大，具体幅度取决于XC的市场策略和竞争环境。Q1Q2不会miss，下半年有可能会miss。

专家2乐观预期：

1、XC的业绩预期：XC 2024年乐观估计利润有60亿+。Q1，13亿。业绩好，客户收入确认月份12+1+2，价格很好，3月才降价。Q2,15亿。Q3,16亿。Q4,16亿。xc的400g全年200w个，可能贡献11亿利润。

2、关于行业扩产。800G产能扩张可能不会那么容易，尤其是对于没有大规模量产经验的公司。

3、芯片供应情况：对价格和产能有影响，尤其是EML和VCSEL。假如H2光芯片缺货，拿不到芯片的厂商业绩可能miss。核心差异在芯片的采购能力。多模芯片有可能缺，所以有些产能可能miss。EML总量，3000w-4000w。

4、关于降价。3，6，9月都会谈价格，比如TF，2400到2200。如果芯片缺货，光模块价格降不下来；但如果硅光出来，光模块下降30%都有可能。

5、硅光可能对市场格局产生影响。如果硅光芯片能够大规模生产并降低成本，可能挤压光模块。YHKJ也没量产800G。硅光单模如果超预期，产量占XC20%，毛利尚。甚上功统动终厂商可比应坟工商可能客挤压。硅元硅光没有光引擎，只有硅光集成模块。

6、XYS在400G时代能够突破300万到400万的产量，显示出其在该领域的竞争力。XYS作为博通的老客户，可能在芯片供应方面有一定的保障，这有助于公司在产能扩张时保持稳定。假如XYS在800G产能方面表现良好，且芯片供应不成问题，公司的业绩可能会有较好的表现。

7、Ficon的设备在上市公司中使用情况不明，一些设备采购存在难度，如德国MPI品牌和美国品牌，交货周期长达27周。